【48812】深度陈述：加快转型的铝压铸龙头一体化事务拓宽顺畅

  铝压铸龙头，全产业链布局、聚集主业、加快转型。公司深耕压铸件职业20余年，是国内铝压铸龙头（传统高压压铸职业格式涣散，鸿猷国内市占率约4%）。公司工艺、资料、模具全产业链布局，供给轿车轻量化全体解决方案。2020年起先后转让处置竞赛优势不明显或协同效应较弱的事务与财物，现在形成了精细轻合金零部件成型制作和轿车表里饰产品制作两大主体事务板块。铝压铸职业大型化、一体化趋势下，公司加快转型，继续拓宽新客户，2021年压铸板块新增蔚来轿车、宁德年代、小鹏轿车、广东和胜四家客户，完成新能源轿车总成件出售的收益3.9亿元，占压铸板块产品营收份额9.9%。

  铝压铸职业：使用场景规模扩展、产品形状改变，工艺壁垒加大、竞赛格式改进、价值量进步。在铝压铸件大型薄壁化、高精度高功能的布景下，对产业链公司资料、设备、结构设计、验证才能、功用测验才能、本身工艺的原理性和资料功能理论知道提出较高要求，技能及资金壁垒将大幅度的进步，格式有望明显改进（国内传统高压压铸小件企业超1000家，当时国内具有一体化压铸才能的企业不到10家）。传统铝压铸件价值量低，小件价值量根本为百元以下，一体化压铸产品价格咱们估计为1500-2000元，全球一体压铸市场规模约为5100-6800亿元，职业扩容明显。

  前瞻布局、龙头卡位，一体化压铸从0-1打破。公司多重并重，从设备、资料、模具等多维度布局。设备方面，安置武汉、广州、肇庆三大工厂，向力劲集团收购包含2套12000T压铸单元在内的8套大型及超大型压铸单元（规划设备新增产量较现有翻倍）。资料方面，自研免热资料，具有多种配方专利。模具方面，公司于2019年景立了模具公司，小件模具克己，有望逐渐把握中心出产的根本工艺。公司于2022年1月正式下线T大型压铸单元出产的新能源轿车底盘一体化结构件，2022年6月10日收到小鹏轿车定点，为小鹏某车型供给底盘一体化结构件产品。

  初次掩盖，给予“买入”评级。估计2022-2024年归属母公司净赢利4.50/5.19/6.38亿元，赢利年增速为50%/15%/23%。初次掩盖，咱们给予一年期（2023年）方针估值26-29元，当时股价距方针估值有16%-29%的进步空间，考虑到公司大型一体化事务前瞻布局，给予“买入”评级。