1月16日证券市场投资点评

  大连华锐重工铸钢股份有限公司前身是大重铸钢，1999年由大重集团独家发起成立的。2007年2月，大重铸钢增资扩股，新增出资额由大重集团、华成投资、国资公司认购，增资扩股后，大重集团股权比例下降到80%，华成投资和国资公司股权比例为10%。2007年3月大重铸钢变更设立股份公司。华成投资股东均为公司的高级管理人员、中层管理人员和核心技术人员，公司通过华成投资实现对核心管理层和技术人员的股权激励。

  公司主要为国内重大装备制造业提供大型高端铸件，形成了电站用铸件、船用铸件、重型机械铸件三大系列产品，年产2.8万吨大型铸件的生产能力。基本的产品是电站铸件、船用铸件和重型机械铸件，其中以电站铸钢件为主，2007年9月底电站铸钢件收入占主要经营业务收入比例为67.48%。

  大型高端铸锻件行业具有行业壁垒较高、利润水准稳定的特点，受益于电力设备、船舶、石化设备、冶金设备、矿山机械设备等下业的旺盛发展和国家支持进口替代政策的扶持，行业未来发展前途看好，公司我国该行业内的垄断竞争者之一，通过错位竞争，树立了电力铸件细分市场的龙头地位。

  公司的实际控制人为重工?起重集团，集团公司实力丰沛雄厚。按照华锐铸钢的发展的策略和经营目标，公司上市以后，将有很大的可能性成为集团资产整合的运作平台。如果集团公司将优质资产陆续注入上市公财务比率司，将对公司的业绩产生积极影响。

  预计公司2007-2009年每股盈利分别为0.36元、0.49元和0.68元，参考可比公司得出的12个月合理价格为23.03元，预计首日收盘价格为40.64元，我们提示首日介入的投资风险。

  公司主营业务是从事各种标准、牌号的铜及铜合金材的研制开发、生产销售和服务，目前自行研制开发的铜产品有：铜管、铜棒两类。目前公司已成为我国最大的铜管、铜棒研发、生产企业之一，是国内涉及行业广、产品品种全的大型铜加工公司之一。

  公司在产品、客户、技术、出口等方面具备较强的优势。公司这次募集资金大多数都用在产品附加值高、未来市场发展的潜力好的高科技项目，均为对既有产品的产能扩张。项目达产后，产品结构将得到进一步的优化，产能也将出现阶段性的飞跃，公司的铜管产能将达到22万吨。

  预计公司2007-2009年每股盈利分别为0.57元、0.72元、0.91元，参考可比公司得出的12个月合理价格的范围为25.2-28.8元，预计首日收盘价格为42.1元，我们提示首日介入的投资风险。

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